Крипто рынок потерял около 10% 20.07.2021 в унисон с традиционными финансовыми рынками. Похоже, что мы можем повторить тот самый ковидный момент в марте 2020, когда многие думали, что он приведет к очень длительному медвежьему рынку (график.1).
График 1
Немалое количество трейдеров тогда предполагали, что фондовый рынок воротится к отметкам 2008, а то и 2001. Вполне возможно, что вот это падение, как и в прошлый раз, может стать хорошим шансом купить в момент самый низкой эйфории на рынке, но за то в момент самый максимальной финансовой возможности. Ведь в большие падения рынков, всегда вмешивается правительство, что приводит к еще нескольким годам роста фонды.
Сегодня мы углубимся во все, что происходит на макроуровне и определим важнейшие тренды, которые помогут быть впереди этого особенного движения.
Индекс Dow потерял 900 пунктов из-за опасений по поводу дельта-штамма, рекордной инфляции и замедления экономического роста. В Лос-Анжелесе, например, количество заражения приобретает взрывной характер и скорее всего город ожидает новый lockdown. Конечно, множество бизнесов и компаний будут просить помощи, что приведет к большому политическому давлению и требованиям снова печатать деньги, чтобы помогать бизнесу и стимулировать экономику. Если новая администрация Байдена не удовлетворит эти требования, это будет его политической капитуляцией. В какой же не простой ситуации они находятся. С одной стороны нужно как-то усмирить инфляцию, а с другой стороны нужно спасать бизнес. По моему мнению, они продолжат печатать деньги, и мы увидим повторение чего-то похожего на период декабрь 2020 и март 2021 (график.2).
График 2
В марте 2021 мы наблюдали огромную капитуляцию биткоина за короткий период времени. Когда происходило это падение появлялись панические заголовки, что биткоин идет на 700 долларов. Сейчас, кстати, уже тоже появляется заголовки о том, что биткоин будет стоить 2 000 долларов в ближайшем будущем. Но сегодня мы понимаем, что вот эта капитуляция здесь была отличной возможностью для покупки биткоина, ведь где бы ты не купил на этом падении, сейчас ты все-равно в плюсе. Это очевидно, когда мы смотрим на большую картину. Однако, когда мы находились вот здесь (график.3) и этой картины еще не было, было очень и очень страшно, точно так же, как и сейчас.
График 3
Если сейчас повторится вот эта мартовская история капитуляции, логично будет начнать снова покупать биткоин, а возможно и акции с индексами. До каких же отметок может повториться эта капитуляция? На этом графике (график. 4) мы видим сильные поддержки для биткоина.
График 4
Одна из них находится на уровне 31 000 долларов, дальше около 29 000 и следующая на 20 000. Вот потенциальные зоны, которые могут удержать биткоин от падения. На самом деле, увидеть биткоин за 20 000, это было бы идеально. Конечно, такое падение может оказаться полнейшей катастрофой почти для всех. Люди будут бежать отсюда стараясь забыть, как страшный сон. Но на самом деле, если администрация Байдена снова начнет выпускать свои стимулирующие пакеты помощи, как в прошлый раз, это будет отличной возможностью. Конечно, в этих пакетах есть и плохие и хорошие стороны. Например, когда на рынке присутствует искусственная сила, поддерживаемая правительством, все эти модели, что мы используем, все эти четырехлетние циклы биткоина сейчас могут работать совсем не так как в прошлом. Все это искажается искусственной силой, симулирующей не только крипто рынки, но и все остальные. Кстати, интересно еще и то, что прямо сейчас происходит крупнейшие разблокировки Grayscale Trust, что тоже могло добавить бензина в огонь падения биткоина. Кстати говоря, они еще не закончены (график. 5).
График 5
Glassnode опубликовали очень крутой отчет по биткоину. Биткоин исходя из него торгуется практически на краю обрыва, выступающего в качестве поддержки и на горизонте для него маячит огромное волатильность. Этот отчет достаточно длинный и рассматривает два варианта развития событий: бычий и медвежьей.
Начнем с медвежьего сценария. В центре внимания на этой неделе, по словам Glassnode, будет Grayscale BTC Trust и их разблокировки биткоина на GBTC. Об этом уже мы давно знаем. Когда ты инвестируешь в Grayscale BTC Trust это означает, что ты покупаешь акцию BTC Trust и она замораживается на полгода. Спустя полгода ты можешь либо зафиксировать получившийся результат, либо продолжить длительность блокировки. Именно поэтому инвестиции в Grayscale BTC Trust можно рассматривать как потенциальное давление продавца в будущем.
Но что еще интересно, по состоянию Grayscale можно оценивать спрос на главную криптовалюту (график.6)
График 6
Например, его можно проанализировать на графике Grayscale Premium для биткоина. Когда рыночная цена акции Bitcoin Trust Grayscale находится в плюсовых значениях, это показывает нам повышенный спрос на биткоин. Чем больше процент сверху цены, тем выше спрос, со стороны институционалов, этого важно, не розничных инвесторов. Если же рыночная цена GBTC торгуется в отрицательных значениях, это означает нам пониженный спрос на биткоин и чем более отрицательный процент, тем более низкий спрос. Например, где-то 12 мая был самый низкий спрос на главную криптовалюту. Как мы видим, тогда скидка была максимально высокой. И хотя с тех пор она уменьшилась с 20% почти до 10%, спрос все равно остается вялым, причем уже достаточно длительное время, практически с марта этого года. Исходя из этого мы можем предполагать отток капитала со спотовых рынков биткоина. Простыми словами Glassnode говорит нам о том, что инвесторы с Уолл-Стрит не хотят покупать биткоин даже со скидкой от 11% до 15,3%. Выходит инвесторы Уолл-Стрит считают биткоин все еще дорогим. Опять же не пытаясь разводить панику или ужас, так же, как и не вдохновлять на то, что биткоин будет уже завтра стоить миллион долларов и нужно срочно вкладывать в него всю свою котлету. Нет, это лишь информация и факты для размышления. Сделайте выводы для себя самостоятельно. Факт в том, что Grayscale BTC Trust дает скидку от 11% до 15,3% на покупку акций GBTC. А это означает пониженный спрос на биткоин со стороны инвесторов Уолл-Стрит.
Теперь поговорим про OTC - внебиржевой рынок биткоинов
График 7
Мы знаем, что институционалы не любят проводить сделки на бирже, а делают это вне биржи, чтобы не влиять на курс. Это график баланса биткоинов на внебиржевых площадках (график. 7). Для понимания, если мы наблюдаем приток биткоинов на внебиржевые площадки, это означает, что институциональные инвесторы хотят их продать и наоборот. Сейчас в конце июля 2021 мы видим, что биткоины начинают прирастать на внебиржевых площадках. Мы видим чистый приток около 1 780 биткоинов на внебиржевые площадки за последнее две недели. Это движение против тренда, который был с ноября 2020. Еще предстоит подождать и понять является ли этот приток кратковременным явлением или же признаком разворота баланса спроса и предложения. Мы будем следить за этим трендом спроса и предложения.
Следующий график показывает активность on-chain для биткоина (график. 8).
График 8
Активность on-chain для биткоина остается приглушенной, как мы видим на этом графике. Мы находимся на отметках приблизительно мая 2020 года. Mempool очищается, а объемы транзакций продолжают падать. По мере очищения Mempool средний размер блока падает на 15-20%. Это указывает на то, что спрос на блокчейн пространство биткоина низкий. Блоки добываемые майнерами неполные, а использование сети относительно низкое. На самом деле рынки так и работают: то всплеск активности, то затухание, то всплеск, то затухание. Просто сейчас сеть биткоина наименее активна за последние полтора года.
График 9
На этом графике (график. 9) мы видим динамику объема предложения монет в распоряжении инвесторов которое находится в убытке. Благодаря этому графику мы можем оценить сколько монет биткоинов могут потенциально стать инструментом давления для продавцов. На данный момент это примерно 6,2 миллиона монет. Именно такое количество биткоинов сейчас имеет нереализованный убыток.
Какой же вывод для медвежьего сценария делает Glassnode?
Таков медвежий сценарий от Glassnode.
Давайте перейдем к более позитивному – бычьему сценарию. Glassnode пишет: «После того как мы нарисовали относительно мрачную картину в отношении непосредственного спроса используемой сети биткоина на краткие и средние сроки, все еще остаются положительные признаки по многим показателям on-chain, особенно на более продолжительных timeframe». Начнем с того, что такое An Entity.
An Entity – это кластер связанных адресов в блокчейне, то есть не отдельный адрес, а союз какого-то количества адресов. Анализировать состояние блокчейна по кластерам адресов куда точнее, чем по отдельности, так как у разных людей может быть множество адресов. Мы посмотрим график, но сначала разберемся в обозначениях.
И так зеленым обозначены Entity, которые продают биткоины, розовым обозначены Entity, которые покупают биткоин и синем обозначено общее состояние покупающих розничных инвесторов.
График 10
Мы видим, что более сильные игроки, скорее всего долгосрочные инвесторы, начинают откупать биткоины (график.10). При этом зеленые, скорее всего, краткосрочные инвесторы, все продают и продают. Не путайте это с институциональным спросом. Здесь речь идет о людях - розничных инвесторах. И так какая-то часть людей продет, но общее состояние, обозначено синей линией, растет.
Подытоживая: больше людей, держат монеты и меньше их тратят. То, что происходит на рынке похоже на стратегию «Усреднения по доллару». Это значит, что на рынке находится внушительное количество долгосрочных инвесторов, которые накапливают монеты прямо сейчас. Чтобы поддержать это наблюдение, Glassnode добавил также и график изменения чистой позиции биткоинов на биржах (график.11).
График 11
Чистая позиция - это разница, между «лонгами» и «шортами» за определенный период времени, в данном случае за месяц. Если эта разница зеленая, то это означает, что биткоины заводятся на биржи для продажи, если же красным, то наоборот выводятся из биржи на хранение в кошельках. Сейчас она красная, это означает что биржи переживают чистый отток биткоинов в размере 36,3 тыс. биткоинов в месяц. Точно такие же условия мы наблюдали в начале января 2021, перед тем как биткоин начал расти с 20 000 долларов до 24 000 и дальше. Биткоины тогда выводились с бирж. На биржу они начали поступать лишь в начале мая 2021, как раз перед тем, как началась агрессивная коррекция на рынке. И сейчас мы снова видим отток биткоинов с бирж. Это хороший индикатор.
И наконец последний индикатор — это то, что делают майнеры (график.12).
График 12
Майнеры тоже демонстрируют желание накапливать несмотря на огромные затраты, понесенные во время так называемого великого переселения майнеров с востока на запад, из Китая в США и Канаду. Возможно, это переселение, наоборот, поспособствовало тому, что проблемные майнеры выпали из сети, а оставшиеся компенсировались необычайной прибылью. Так что майнеры сейчас не заинтересованы в продажах.
Выводы бычьего сценария Glassnode для биткоина: чистый рост Entity остается положительным поскольку меньше из них уходят, но больше приходят. Они демонстрируют накопления в стиле «Усреднения по доллару». Биржи наблюдают чистый отток биткоинов, после длительного их притока на биржу с середины мая 2021. Майнеры находятся в режиме накопления. И наконец долгосрочные инверторы и холдеры кажутся непоколебимыми даже этой волатильностью и более низкими ценами. Объем монет, который не двигается и не ликвидны продолжает расти. Это демонстрирует желание холдеров биткоинов выдержать эту экстремальную волатильность.
Мы рассмотрели объем информации, в том числе два сценария от Glassnode: позитивный и негативный (график.13).
График 13
График 14
В ближайшее время мы вполне можем увидеть еще одно падение, но при этом долгосрочно фундаменталы биткоина становятся сильнее. Также, при этом мы видим совершенно низкие объемы (график.14) на фоне того, что централизованные биржи испытывают отток биткоинов. Как только произойдет прорыв цены биткоина в любую сторону, неважно какую, это движение будет огромным.
